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周二最具爆发力的六大牛股未来坚定看好

日期:2019-2-25(原创文章,禁止转载)

摘要:康得新:超越COSMO 晋升全球预涂膜龙头 康得新完全有能力全面超越COSMO,成为全球预涂膜龙头企业。公司在2010年报中指出,2011年发展战略目标是全面超越COSMO。我们分析认为,在盈利能力以及成长性方面,公司近几年的表现明显优于COSMO;从收入规模考量,我们认为...

康得新:超越COSMO 晋升全球预涂膜龙头

康得新完全有能力全面超越COSMO,成为全球预涂膜龙头企业。公司在2010年报中指出,2011年发展战略目标是全面超越COSMO。我们分析认为,在盈利能力以及成长性方面,公司近几年的表现明显优于COSMO;从收入规模考量,我们认为公司在2011年将大幅缩小与COSMO的差距,2012年将赶超COSMO,实现全面超越,从而晋升为全球预涂膜龙头。

COSMO业务停滞不前。1)GBC被并购后运营恶化加剧。我们对GBC并入COSMO前后运营进行对比。并购前,2009年上半年,GBC实现营业收入29.4百万美元,折算成全年为58.8百万美元,GBC2008年收入为100百万美元,同比下滑41.2%;并购后,2009年6月10日至2010年3月31日,GBC(现CFHolding)实现业务收入18.7百万美元,折算成全年为22.5百万美元,同比下降77.5%。2)COSMO原有业务乏善可陈。受制于印度国内市场低迷、以及COSMO自身存在的各种问题,COSMO2010财年实现营业收入760.5千万卢比,同比仅增长13.9%,远低于康得新43.9%的成长速度。

公司未来增长明确。随着募投项目产能逐步释放、推行高效率的无底涂生产技术,我们预计今年公司现有业务有30%的增长。公司租赁的BOPP生产线于今年年初投入生产,从收入角度来说,公司所租赁BOPP生产线中30%产能用于外销,我们预计为公司增加约1.7亿元收入。另外,我们预计2011年美国子公司销售收入约5000万美元,按汇率6.55元/美元换算,为公司新增3.3亿元销售收入。我们预计公司2011-12年,公司实现营业收入为12.8亿元和17.7亿元,同比增长145.0%、38.1%。

风险因素。公司存在原材料价格风险和市场风险。

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维持买入评级,目标价49.20元。由于康得新历年一季度利润在全年利润中均相对较少,我们也缺乏更细化的数据支持,因此,我们维持公司2011年EPS1.03元的业绩预测。基于对COSMO的分析以及公司全面超越COSMO的战略目标,我们将公司2012年销售收入预测由14.3亿上调至17.7亿元,并将公司2012年盈利预测由1.50元上调至1.64元,给予2012年30倍估值,对应目标价49.20元,维持公司买入评级。 (东方证券)

中国玻纤:再次提价 未来坚定看好

中国玻纤再次提价维持"推荐"评级

继今年1月1日提价7-12%,4月提价5%后,公司决定7月1日起再次提价10-14%,此次提价在时间和幅度上均超出此前预期,充分说明玻纤行业正处于新一轮景气向上周期;同时公司选在目前时点公告释放出对未来价格坚定看好的信号。

目前玻纤行业面临较好的供需格局,从供给来看,6大企业基本寡头垄断全球玻纤产能,经过金融危机洗礼目前企业在产能扩张上都比较谨慎,同时从国外情况来看,由于成本(人工、环境)的上升,最近几年国外都没有什么新增产能;从国内情况来看,政策规定新上池窑至少5万吨以上,按照1万吨投资1.3个亿,至少需要6.5个亿资金,目前在货币政策收紧情况下,资金壁垒使得很多中小企业没能力新上产能;同时由于反倾销政策,未来不大可能在国内大规模上新的产能;国内几家大企业(巨石、泰山、重庆国际)来看,目前还没看到有大规模扩产计划。从需求来看,一方面,欧美经济持续复苏带来需求不断增长,另一方面,玻纤下游应用越来越广,带来需求外延不断增加。从目前上下游情况来看,玻纤行业仍处在上升趋势,后续不乏继续提价的可能。

关于玻纤价格多大上涨空间,很多人喜欢用历史价格来看目前价格水平的合理性。目前玻纤应用已经扩大到很多新的领域,而且还在持续替代传统材料,目前的需求空间不是几年前能比,同时目前国内持续在淘汰坩埚产能,全球供给结构也发生了变化,不能简单用过去价格高点来看未来价格高点(玻纤需求也是处在螺旋式上升的态势);决定未来价格变化的还是供需关系,只要全球经济复苏、玻纤应用领域扩展(替代传统材料)不变、全球范围内没有大规模新上产能不变,未来供需关系持续偏紧的态势就不会改变,价格就能持续上涨。

虽然今年原材料成本有所上涨,不过在持续向好的需求下,公司能够顺利实现向下游的转移。

未来公司将主要通过并购的方式来扩大自身的产能规模,预计在十二五期间实现"再造一个巨石"。

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公司重组获批后,大股东和外部股东利益一致,公司发展进入新阶段。鉴于本次提价,我们上调2011-201莆田治疗癫痫病首选是哪家2年业绩预测至1.77、2.67元(重组后),对应PE为15.4、10.2倍,考虑到行业正处在上升阶段,后续不乏继续提价的可能,维持"推荐"评级。(长江证券)

 

奥飞动漫:改善渠道短板 优化产业生态系统

一、 事件概述

近期,奥飞动漫公司发布《关于与民生银行汕头分行开展交易融资合作的公告》。此次合作由民生银行汕头分行向公司提供1亿元人民币的综合授信额度,银行在额度内向公司所推荐的经销商进行授信,经销商通过民生银行向公司开具电子银行承兑汇票(期限三个月)用以发货,如经销商到期未付完款则由奥飞动漫公司进行差额回购。

二、 分析与判断

开展交易融资合作实质是向部分优质经销商提供进货担保,意在改善渠道短板

1、公司此举是对"木桶短板"管理理论的深刻理解,即:一只木桶盛水的多少,并不取决于桶壁上最高的那块木块,而恰恰取决于桶壁上最短的那块。同时,大动漫产业生态系统的构建,必须以"合作分享、共同进化"为基础的。

2、我们认为,与国际一流动漫公司(迪斯尼、孩之宝等企业)相比,深入人心的原创动漫形象及发达的渠道销售体系是制约公司当前发展的最为重要的两块短板。而此举旨实质是向部分优质经销商提供进货担保,意在改善渠道短板。具体而言,就是帮助优质经销商(负债率低于70%)解决资金瓶颈问题,扶植经销商发展,改善公司销售渠道的短板,有利于公司迅速扩大市场规模。

3、从财务角度来看,可减轻公司库存压力,加速资金回笼,控制呆坏账风险,进一步降低公司财务成本。

? 渠道体系建设与新剧播放相互匹配,动漫产业生态系统进一步得以优化

1、在此前的报告中,我们对公司全年动漫新剧播放策略进行了全面判断:

(1)一季度公司主打《铠甲勇士刑天》、《火力少年王3》真人版;

(2)二季度公司主打《机甲兽神2》、《超兽武装之仁者无敌》、《巴啦啦小魔仙之彩虹心石》;

(3)三季度主打《翼飞冲天》、《火力少年王4》(动画版);

(4)四季度主打《火力少年王4》(真人版)、《果宝特攻2》,同时《铠甲勇士刑天》(电影版)会形成市场预热;

(5)全年辅以《幽冥归来之绝地反击》、《巴啦啦小魔仙》舞台剧进行机动巡演。

2、值得注意的是,《超兽武装之仁者无敌》是公司今年全新推出的动漫形象,目标收视人群向16~18岁延伸。4~5月份,《仁者无敌》除在嘉佳卡通播出外,还在央视少儿、金鹰卡通、卡酷动漫等频道,以及优酷、土豆等视频网站播出,超炫的3D动画特效吸引了广大观众。奥迪双钻《超兽武装》系列--幻麟兽、龙战兽、凤羽兽等动漫玩具已经在全国开售,同名主题社区《超兽武装OL》也实现同期上线。《超兽武装OL》是由上海游贝公司运营的一款专为中国6-15岁少年儿童设计的机甲类科幻题材主题社区。"仁者无敌"相关动漫玩具及衍生产品有望成为公司业绩超预期的明星项目。

3、《超兽武装之仁者无敌》一改此前新剧播放策略,在"嘉佳卡通"频道尚未实现全国落地覆盖的情况下,采取了在央视少儿、北京卡酷等频道同步播放的策略,实现了动漫新剧河源哪些癫痫医院比较好及时全国落地覆盖。在此播放策略推动下,势必需要加快渠道销售体系的全国布局,以配合动漫玩具的全面销售。年初公司在"全国经销商会议"上明确提出,"渠道下沉至县,加强零售系统建设、推广样板示范"与"进一步提升媒体合作深度和广度",从这个角度来看,我们认为,开展交易融资合作在于落实公司年初制定的工作重点,而且,渠道体系建设进度与新剧播放的节奏相互匹配,将有助于进一步优化公司持续打造的动漫产业生态系统。

三、 盈利预测与投资建议

再次重申,公司打造的"跨内容跨媒体跨产业的大动漫产业生态系统"轮廓日益清晰;"嘉佳卡通"频道与奥飞"十大核心内容形象"的产业合作已显示出正向反馈效应;公司有望加快成为"中国儿童与家庭娱乐产品和服务产业领军者"。我们判断,随着公司产业布局逐渐完善,以及各项业务协同效应逐步释放,公司"大文化、大娱乐、大动漫"的经营脉络将为越来越多的投资者所认可。同时,我们建议对于公司的价值判断采取模糊估值方式。

按照最新股本,预计2011~2013年EPS分别为0.50元、0.68元与0.87元,对应当前股价PE分别为36倍、26倍与20倍。近期公司股价被动进行了回撤,股价较前期有一定下跌。我们认为,在当前股价下,公司已经兼具短期及中长期投资价值,给予公司30元第一目标价,维持"强烈推荐"评级。

四、 风险提示:

1、短期项目业绩波动风险;2、版权保护不力风险;3、核心创意人才流失风险。 (民生证券)

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