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潜在供应充裕豆粕仍有一跌

日期:2019-2-12(原创文章,禁止转载)

潜在供应充裕 豆粕仍有一跌

时间:2014-7-23 8:47:30   上半年,国内豆粕期现货价格以上涨为主,而6月底的种植面积和季度库存报告大幅利空,彻底扭转了上涨趋势连续下跌。在生长情况良好的背景下,美豆丰产概率大增,来年供需格局大幅改变,对国内豆粕形成压力,豆粕期现货价格或仍有下跌空间。

美豆供应偏紧格局大幅缓解

5月,美国农业部大幅上调美豆产量和期末库存,随后的6、7月供需报告继续上调种植面积和期末库存。最新7月供需报告预测,2014/2015年度美豆种植面积为8480万英亩,较上年度增加10.8%;产量38亿蒲式耳,较上年度增加15.6%;期末库存4.15亿蒲式耳,较上年度增加1.96倍,库存消费比增加到11.7%,而上年度库存消费比4.15%。可见,美豆供应偏紧的状况出现极大的改观,给价格带来较大压力。

6月底的种植面积报告和7月的供需报告基本确定了今年美豆的种植面积,后期能否实现预期的产量巨增,主要看能否实现预期单产。7月供需报告预测单产为趋势性单产45.2蒲式耳/英亩,为历史最高水平。

截至7月20日当周,美豆优良率为73%,去年同期为64%。今年的优良率较前三年都大幅向好。实现趋势单产的概率大大增加。且今年的厄尔尼诺现象,或将为美洲带来较为充足的水分。因此,可以预判美豆今年丰产的概率非常大。

在美豆产量预期大幅增加的背景下,2014/2015年度全球大豆期末库存大幅攀升,达到8531万吨,处于历史最高记录。全球大豆库存高企,供需格局将转向宽松。

国内养殖业喜忧参半,影响力度有限

今年以来,国内生猪养殖先降后升,再降再升,目前价格处于上升趋势中。截至7月18日,全国生猪平均价格约13.6元/公斤,猪粮比5.2。可以看到,猪粮比仍然处于盈亏平衡点5.5以下,说明现在生猪养殖仍然是亏钱的。截至6月,全国生猪存栏量4.2895亿头,能繁母猪存栏量4593万头,较最高点均有所下降,特别是能繁母猪存栏量较去年底下跌7%。能繁母猪的减少不利于后期生猪存栏的上升,自然不利于饲料原料豆粕的消耗。

禽类养殖自去年的疫病困境中有所恢复,截至7月中旬,禽类养殖基本都是赚钱的,特别是蛋鸡养殖,每羽利润达到32元,处于历史较高水平,主要是夏季鸡蛋价格上涨所致。禽类养殖的好转有利于豆粕的消费,对价格有利。

豆粕仍有下跌空间

根据行业内数据统计,截至2014年四川癫痫医院第28周,沿海主要地区油厂豆粕库存量约93万吨,较去年同期增长29%;当周豆粕未执行合同量约306万吨,较去年同期增长1.73倍。追踪数据可以发现,今年以西藏癫痫病权威医院来豆粕库存量和未执行合同量连续攀升,目前已经是历史最高位。短期下游消费难以呈现爆发式增长,豆粕的合同量执行难以有效提升,癫痫病早期症状会有手脚抽搐吗那么可以预判的是,未来豆粕的未执行合同量还将增长,短期也难以有效化解高库存。

追溯到上游,虽然现在大豆压榨利润不甚理想,但是高企的大豆库存形成了豆粕的潜在供应。截至7月中旬,沿海港口进口大豆库存达725万吨,处于历史记录高位。庞大的供应对价格形成隐形压力。

综上所述,豆粕国内供需短期难以形成利多效应。短期来看,在生长情况优良,丰产概率增加的背景下,美豆下跌趋势还将持续,豆粕仍有下跌空间。

(作者单位:西南期货)

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